总资产回报率和净资产回报率的区别和联系：

1、计算公式差异：总资产收益率=净利润平均总资产（平均总负债减去平均所有者权益）100%。ROA的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应进行借贷业务的重要依据；净资产收益率=净利润*2/（年初净资产+年末净资产）100%。ROE反映股东权益的收益水平，用于衡量公司运用自有资本的能力。效率。

2、计算公式的关系：总资产收益率=净资产收益率1/(1-资产负债率)=总资产收益率权益乘数。从公式可以看出，同期ROE普遍高于ROA。仅当债务=0时，ROA=ROE。同时，从公式中还可以看出，在ROA一定的情况下，公司的负债率越高，ROE就会越高。这给上市公司启示，即要提高ROE，就必须相对提高负债率。然而，当ROA大于借款利率时，提高负债率是相对合理的。

贾松：段永平说，Roe或Roa对于了解公司的商业模式有帮助，但不是充分条件。

马景浩：确实是这样。通过分析ROE及其杜邦分解，结合ROA分析，我们可以了解一个公司的商业模式。

自由如风1966：房地产和银行适合用ROA来评估。马景浩：是的，这些公司的债务非常高。相对而言，ROE具有较大的畸变成分。

复利茶馆：在ROA一定的情况下，公司负债率越高，ROE就越高。这启示上市公司，要提高ROE，就必须相对提高负债率，尤其是当ROA大于借款利率时，可能会给公司借款的冲动。

马景浩：只要借款冲动是在ROA大于借款利率的时候，这种冲动就是合理的。

如果把净资产收益率和总资产收益率这两个指标放在一起来看，两个比率相除实际上就是公司盈利能力的“杠杆率”。例如，一家公司的净资产为100万，负债和借款为100万，利润为20万。那么它的净资产回报率为20%，总资产回报率为10%，杠杆率为20%=2，即一倍杠杆。

因此，ROE由于杠杆的加入而扭曲了公司的盈利能力。从公式“净资产收益率=总资产收益率杠杆率”可以看出，同期ROE普遍高于ROA。仅当负债=0时，ROA=ROE。同时，从公式中还可以看出，在ROA一定的情况下，公司的负债率越高，ROE就会越高。这启示上市公司，要提高ROE，就必须相对提高负债率，尤其是当ROA大于借款利率时，公司可能会有借款的冲动。然而，公司的杠杆水平较高，其收益也随之增加，但风险也随之增加。林金科五：同样的利润，是不是负债越高，净资产利润率就越高，负债越高越好。马景浩：负债越高越好。如果净资产收益率高是因为有大量带息负债，那么此类企业在这一指标背后就隐藏着风险，这是以牺牲企业经营稳健性为代价的。因此，要警惕ROE高且有大量计息负债的公司。

总资产回报率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否采用负债经营的重要依据。总资产回报率一般应5%或一年期银行贷款利率。当总资产回报率（息税前）大于债务利率时，利用债务融资可以带来正的财务杠杆效应，公司将获得更大的回报；当总资产回报率（息税前）小于债务利率且大于零时，意味着公司至少可以通过减少债务获得更大的收益。

胡博士北上：如果总资产回报率持续低于无风险利率，那么公司再经营下去就会毁掉价值。

马景浩：有息负债的成本一般至少在5%以上。无息债务的成本为0。因此，当公司总资产收益率低于5%时，有息负债就成为负担。当总资产回报率在0%至5%之间时，有无息负债的公司仍然没有负担。上市公司中，大多总资产回报率不足5%。

总资产收益率可以作为分析资产盈利能力的指标，但不能作为管理考核指标。我先举个例子：假设某公司净资产100万元，银行贷款100万元。还清银行贷款利息并纳税后，净利润为20万元，总资产收益率为10%，净利润为20万元。资产回报率为20%。假设公司再向银行借款200万元，公司净利润可达30万元，总资产收益率下降7.5%，但净资产收益率上升至30%。那么，很明显，企业应该增加贷款，降低总资产回报率，提高净资产回报率。如果以总资产收益率作为管理考核指标，没有管理人愿意增加贷款。

可见，考核企业效率的指标只能是净资产收益率，总资产收益率应该上升或下降，所以不必担心。不过，用股本回报率对公司进行横向比较时，一定要关注公司的负债率。如果一些公司的股本回报率是依靠高杠杆获得的，在股本回报率大致相同的情况下，它还不如那些财务结构稳定、负债较低的公司。